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LIBOR가 현 수준에서 계속 거래 할 것이라는 투자자의 견해라고 가정하자. 투자자가 6 개월 LIBOR가 정의 된 지점의 목표 범위 6 개월 LIBOR의 범위가 기본 범위 인 USD LIBOR가 해당 범위에 머물 것이라는 견해를 가지고 있습니다. 각 쿠폰은 해당 날짜의 쿠폰 기간 6 개월 USD LIBOR가 미리 결정된 범위 내에서 수정되는 이자율 이자율은 범위 내에서 기본 이자율이 수정되고 각 주간에이자가 발생하지 않는 각일의 시장 금리로 발생합니다 따라서 금리 위험에 노출되면 시장 수익률을 상회 할 가능성이있다. 저금리 환경에서 대부분의 메모는 만기에 100 대 자본이 보호되기 때문에이 위험은 수용 가능하다. 투자자는 주요 위험이 아닌 쿠폰 위험에만 직면합니다. 투자자는 노트를 콜 할 수있게함으로써 구조에 더 많은 위험을 추가함으로써 훨씬 더 높은 수익을 얻을 수 있습니다. 콜러런 범위 발생주의는 발행자가 지정된 시점에 노트를 호출 할 수있는 범위 발생 노트입니다 미래의 날짜, 일반적으로 동등한 경우 예를 들어, 투자자가 기준 금리의 움직임을 정확하게 예측하고 높은 수익을 얻는 경우 발행자는 메모를 호출하고 투자자에게 원금을 반환 할 권리가 있습니다. 이 옵션은 이 발행자는 투자자에게 재투자 위험을 노출합니다. 발행자는이 추가 대상에 대해 투자자에게 보상하기 위해 투자자에게 더 높은 잠재 수익을 제공합니다 콜날드 위험은 일반적으로 높은 초기 쿠폰을 제공하는 범위 발생주의로 시작합니다. 초기 기간이 지나면 쿠폰은 참조 인덱스가 미리 결정된 범위 내에 있는지 여부에 따라 달라집니다. 초기 잠금 기간 이후에 노트 쿠폰 지급 날짜에 콜 될 수 있습니다. 메모가 호출되면, 투자자는 원금을 받고 쿠폰을받지 않습니다. 투자자를위한 이러한 구조의 이점은 장래에 시장 위의 초기 쿠폰과 잠재 시장 위의 쿠폰을 얻을 수 있다는 것입니다. 기준 금리는 미리 결정된 범위 내에서 유지됩니다. 또한 각 금리가 일률 금리 대신 일일 금리 확정에 의존하기 때문에 투자자는 다양한 위험으로부터 이익을 얻습니다. 그 이유는 발행자가 매우 가치가있는 메모를 취소 할 수있는 옵션을 가지고 있기 때문입니다. 발행자 델타 및 베가 헤게지는 이익을 헤지하는 초기 하이 쿠폰 지불금을 보상하기 위해 일생 동안 그 메모를 헤지합니다. 전자 투자자라면, 메모의 수명 동안 거의 또는 전혀 쿠폰을 지불하지 않는 투자에 매달릴 수 있다는 것입니다. 잠재적 인 쿠폰이있는 콜러런 한도 발생주의가 일반적으로 오래되었다는 악기이기 때문에 수명이 길 수 있습니다. Callable Range Accrual Note를 보유한 투자자의 위험은 투자자가 기준 금리를 정확하게 예측하고 쿠폰이 큰 경우 교장이 확실히 반환되며 쿠폰이 중단된다는 것입니다. FINCAD Valuation. The FINCAD XL 8 1 및 FINCAD 개발자 제품은 통화 옵션과 풋 옵션 및 사용자 정의 운동 스케줄을 사용하여 버뮤다 어 범용 발생주의의 공정 가치와 위험 통계를 계산하는 기능 노트에는 시간에 따라 변하는 개념적, 고정 쿠폰 이자율 및 발생률 범위가있을 수 있습니다. 범위 발생 주의표와 호출 가능 범위 발생 표본 비교 범위 계산서를 평가하기위한 FINCAD 기능을 사용하여 ra의 발생 다리 가치를 평가할 수 있습니다 발생 가능 스왑 스프레드의 부동 다리에 스프레드가없는 경우 호출 가능 범위 발생주의 금액을 계산하기위한 FINCAD 기능을 사용하여 호출 가능 범위 발생 스왑을 가치있게 할 수 있습니다. 스프레드가있는 경우 FINCAD 기능을 계속 사용할 수 있습니다. FINCAD Analytics의 최신 평가판을 다운로드하려면 FINCAD 대리인에게 문의하십시오. 발생주의 범위는 지급일의 하한 및 상위 금리 경계에서 발생한 일일 floorlet에 대한 총계로 환급액을 복제함으로써 평가됩니다 범위 floorlets는 쿠폰 기간 당 두 개의 다른 스트라이크로 평가되어야하기 때문에 범위 발생주의는 비뚤어 짐에 따라 다릅니다. 플로어 렛은 정적 단일 요인 단기 요금 모델 Hull-White 또는 Black-Karasinski 또는 Black 모델 1 변동성 미소 또는 스큐 구조는 요금 관측 날짜에 만료되는 캐 플릿 및 / 또는 플로어 렛의 시장 가격에 대한 모델 매개 변수를 캘리브레이션함으로써 고려됩니다. 예를 들어, 만기일 및 파업이 다른 caplet 및 / 또는 floorlet에 개별적으로 조정 된 단시간 모델을 고려할 때, 범위 발생 표시 채권 평가 기능은 만료일 및 해당 만기일에 적합한 단기 변동성 및 평균 수익률 매개 변수를 사용하며, 각 floorlet의 파업은 가치가 있습니다. 통화 가능 범위 발생 메모는 스왑 션 및 플로어 렛의 시장 가격과 일치하는 모델을 사용하여 평가됩니다. 접근 방식은 간단한 모델을 사용하여 대각선 가격을 매치 한 다음 내부 조절기를 사용하여 변동성 미소 구조 floorlets 2, 3. 호출 할 수있는 메모는 삼각 함수 금리 트리에서 고정되어 있습니다. 고정 소수점 단시간 모델 인 Hull-White 또는 Black-Karasinski를 사용하여 대각선 스왑 션으로 보정됩니다. 호출 가능 범위 발생주의 가격은 호출 가능 고정 금리 채권의 가격에 근접해야합니다. llable range accrual note는 또한 각 쿠폰의 현재 시가를 재현해야합니다. 예를 들어, jth coupon date 이전에 note를 호출 할 기회가 25 번있는 경우, 즉 jth coupon date 전에 note를 호출하지 않을 기회가 75 번있는 경우 평가 절차는 j 번째 쿠폰을 구성하는 플로어 릿의 베가 리스크 중 75 개를 부여해야합니다. 즉, 밸류에이션 절차는 발생 범위의 비율 경계에서 발생한 플로어 렛에 대해 올바른 시장 변동성을 사용해야 함을 의미합니다. 콜러 빌리티 발생에 대한 평가 절차 메모는 스왑 션과 바닥 렛의 시장 가격과 일관성을 유지합니다. 오늘날의 수익률 곡선을 사용하여 나무를 만들고 돈에 부딪친 대각선의 스왑 션에 맞게 모델 매개 변수를 조정합니다. 이 모델 매개 변수는 트리의 각 노드에서의 수익률 곡선을 결정하고 노드 - 노드 확률. 미래의 각 쿠폰을 구성하는 플로어 렛을 평가할 목적으로 각 트리 노드에서 모델 매개 변수를 내부적으로 조정합니다. 즉, 플로 렛트는 미래의 관측 날짜 또는 그 근처의 만료 날짜가있는 caplet 및 / 또는 floorlet으로 조정 된 모델 매개 변수를 사용하여 평가됩니다. 발생주의 범위 범위 또는 그 근처에서 발생합니다. 우리가 가치가있는 호출 가능 범위 지급 증표에 대한 거래 시트가 있어야합니다. 구체적으로, 6 개월 LIBOR에 인덱싱 된 5 년 통화 가능 증분 메모를 가치로보고 싶습니다 이 쿠폰은 7 x AF이며, 여기에는 AF 발생 요소 인 InDays PeriodDays. InDays Underlying Reference가 엄격히 상한선 이하이거나 그보다 높은 관측 기간의 달력 일수가 기록됩니다 관측 기간의 달력 일 수의 하한선보다 낮습니다. 하한선은 0이며 아래 그림과 같이 상한선은 시간에 따라 변합니다. 모든 관측 기간에 대해 일일 관찰은 각이자 기간 시작 전 2 영업일 전에 시작되며이자 기간 종료 전 2 영업일 종료됩니다. 비 근무일에는 사전 관측을 사용합니다. 비즈니스 관측소는 관측 및 지불 모두 런던입니다. 일 수표 협약은 30 일 360 일이며, 근무일 이후 수정됩니다. 발행자는 발행일로부터 3 개월 후, 그리고 발행일로부터 최소 3 일 (영업일 기준 5 일)마다이 메모 및 최대 누적이자를 청구 할 권리가 있습니다. 정산 날짜는 2000 년 3 월 14 일 발효 일 1 개월 전입니다. 우리는 Hull-White 단시간 모델을 사용하여 호출 가능 범위 누적 금액을 계산합니다. 이 모델을 at-the - 2003 년 3 월 14 일에 만료되는 2 개월에서 6 개월 사이의 캐 플릿이 만료되는 2 개월에서 3 개월 사이의 캐 플릿 만료의 2003 년 3 월 14 일, 2003 년 3 월 14 일 만료 된 5 개월에서 4 개월에서 6 개월 사이의 캐 플릿에서 충돌했습니다. 아래는 FINCAD XL 버전 8에서 aaCallRangeAccNotedgenp를 사용하는 스프레드 시트의 스크린 샷입니다. 1 Hull, John C Options, 선물, 기타 Derivatives, 제 4 판, Prentice-Hall Inc 2000 년 2 월 뉴저지 주 어퍼 새들 리버 (Upper Saddle River) .2 좋은 가격을 좋은 가격으로 바꾸는 Hagan, Wilmott, Volume 1, John Wiley Sons, 2005. 3 Hagan, Patrick S Accrual Swaps 및 범위 주석, Bloomberg Finance LP 미공개. 이 기사의 정보 사용에 따른 위험은 사용자 자신의 책임입니다. 이 문서의 정보는있는 그대로 제공되며, or warranty from FINCAD of any kind, whether express or implied We hope that such information will assist you, but it should not be used or relied upon as a substitute for your own independent research. 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